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地产信贷政策进一步收紧荐4股

发布时间:2019-08-15 16:11:56

地产:信贷政策进一步收紧 荐4股 2017-02-12 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资摘要:

地产与大盘同步向上。上周中信房地产指数较前一周收盘价的涨幅为1.67%,与沪深 00指数相差-0.21%(负号为落后沪深 00指数,反之为超)。上周我们观察的148家地产股上涨的有107家,下跌21家,停牌和持平的计19家。

上周市场上房地产股涨幅居前的有运盛医疗、世荣兆业、金科股份、嘉凯城和中华企业,涨幅分别达17.69%、10.81%、10.74%、10. 4%和7. 8%。

涨幅最小的中体产业、哈高科、阳光股份、宜华健康和天房发展,涨幅分别为-10.01%、-7.29%、- . 0%、-2.62%和-2. 6%。

近期观点:年初央行窗口指导要求控制一季度新增住房贷款总量和增速,银行已经开始从利率折扣、审批速度、贷款期限等几个层面开始收紧住房贷款,预期2017年住房贷款或表现比大幅度下行,进一步房企融资也将成为首要难题。信贷政策收紧或对短期内对地产板块有一定程度负面影响,但这不改2016年销售火热所带来的未来业绩利好,业绩大增的房企仍然有向上的动能,尤其是业绩预增但仍未反应到股价上面的部分房企,在年报季或有超出行业平均涨幅的可能。

年度投资观点:我们认为2017年三大投资思路是成长预期、预期差和业绩牛。一是从大周期规律中寻找成长预期,建议重点关注:荣盛发展、首开股份、迪马股份、上实发展、华远地产、新城控股和蓝光发展;二是从中周期规律中寻找预期差,建议重点关注:阳光城、厦门国贸、金融街、冠城大通和京投发展;三是从小周期规律中寻找业绩牛,建议重点关注:万科、保利地产、招商蛇口、金地集团和信达地产。

上周我们的投资组合累计绝对收益为1.7 %,与房地产指数(中信)差距0.05%,主要归因上实发展和阳光城涨幅较小。本周投资组合无变化:阳光城(20%)、荣盛发展(20%)、上实发展(40%)和厦门国贸(20%)。

低基数效应影响下的阶段性大幅回升。不论是新房还是二手房,一线城市环比涨幅均超过二线城市,但同时不论一线城市还是二线城市,总体的去化速度进一步降低,预期随着信贷政策(主要为个人住房贷款和房地产开发贷压缩)加码,销售或将呈现价稳量缩的格局,一、二线城市的去库存周期将进一步拉长。

受春节期间低基数效应影响,我们观察的18个城市环比增速大幅提升,但这种提升是不可持续的。多数一、二线城市基本回复到节前销售的一半水平,预期下周环比仍有可能上升,但销售难再回到去年高位。

风险提示:部分区域调控政策进一步收紧、货币政策紧缩力度加码

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