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中信建投近期不會調整印花稅

发布时间:2020-01-20 20:07:37

中信建投:近期不会调整印花税 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

近期不会调整印花税----兼论国际经验与中国实践股票交易印花税的理论基础股票交易印花税的征收有两个主要目的:一是提高财政收入,二是调控资本市场,抑制过度投机随着资本市场的发展,印花税调控市场成为其主要职能印花税调控股票市场的理论基础来源于托宾税理论,征税有利于减少过度投机、控制非理性情绪和促进长期投资,降低市场波动程度但是,其他一些研究和很多现实情况表明印花税对市场波动性的实质影响是不确定的

印花税征收的国际经验从征收与否看,取消印花税的国家和地区略多于征收印花税的国家和地区,在发达国家里面,取消印花税的国家和地区占比更大从征收方式看,单边征收为主,双边征收占比为三成左右征税税率大致在1‰-5‰左右

根据OECD的统计,印花税征收提高了交易成本新征或者提高交易税并没有减小市场波动的作用在现实中,更经常出现的结果是调整印花税带来了市场的较大幅度波动大部分发达经济体已经取消了证券交易印花税,或者降低交易印花税,国际趋势是取消或者降低印花税

中国征收股票交易印花税的实践1990年6月28日,深交所开征证券交易印花税创造财政收入,并不是中国当局的初衷,但个别年份交易税规模较大

从制度设计出发,中国股票交易印花税征收是为了抑制短期过度投机交易,防止市场大幅波动印花税调整当日的股指表现不明确,在中短期内征收或者上调印花税是加剧了市场波动性,但时印花税调整没有改变股票市场的中长期走势

当中国要给股市降温上调印花税时,市场走势与政策意图趋同性较强,而当要提振股市降低印花税时,市场行情与政策目标趋同性较不明显

近期中国不会提高印花税近期上调印花税传言甚嚣,但我们认为,中期内,改变征收方式或提高印花税税率的政策不会出台从目前形势看,中国采取双向征收或者提高税率的政策时机尚不成熟印花税调整至少会是在融资融券、股指期货推出之后股票市场的基本走势受印花税调整的影响较小

投资策略组郑联盛zhengliansheng@周金涛zhoujintao@分析日期:2010年01月29日上证指数走势图深证指数走势图策略研究策略研究策略深度研究报告

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